SỐ 156 | THÁNG 03/2019
Ảnh hưởng của tốc độ điều chỉnh tỷ lệ tiền mặt về mức tối ưu lên giá trị doanh nghiệp trong dài hạn
Lê Đình Hạc, Hoàng Thị Phương Anh, Trương Trung Tài, Trần Thị Kim Oanh
Tóm tắt:
Mỗi doanh nghiệp có một tỷ lệ tiền mặt (TLTM) tối ưu mà tại đó nó hoạt
động một cách hiệu quả nhất. Tuy vậy, trước tác động của các cú sốc khiến TLTM
nắm giữ lệch khỏi mức tối ưu này, các nhà quản trị nên điều chỉnh lượng tiền mặt
nhanh hay chậm để đảm bảo hoạt động kinh doanh hay tốc độ điều chỉnh lượng
tiền mặt về mức tối ưu liệu có ảnh hưởng đến giá trị của doanh nghiệp hay không?
Để trả lời câu hỏi này, nghiên cứu được tiến hành dựa trên mẫu dữ liệu của 310
doanh nghiệp được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí
Minh (HSX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 2009–2016. Kết quả cho thấy, mỗi doanh nghiệp đều có một TLTM tối ưu được xác định thông qua các biến số đặc trưng cho từng doanh nghiệp. Đồng thời, nghiên cứu đã tìm thấy mối quan hệ nghịch giữa giá trị của doanh nghiệp trong dài hạn và tốc độ điều chỉnh TLTM nắm giữ về mức tối ưu. Lượng tiền mặt hiện có cùng với một số nhân tố khác của doanh nghiệp cũng có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị của doanh nghiệp.
The Effect of Adjustment Speed to Optimal Cash Holding on Firm Value in Long-Term
Abstract:
Each enterprise has an optimal cash holding ratio at which they can achieve the most efficient operation. However, when the cash ratio deviating from this optimal level as a result of shocks, a question of whether executives should adjust the amount of cash quickly or slowly to ensure the eficiency of business araises? This study is conducted to answer this question by using data of 310 companies listed on the Ho Chi Minh Stock Ex-change (HSX) and Hanoi (HNX) over the 2009–2016 period. The results show that each firm has an optimal cash holding ratio that is determined by specific factors. The research also found a negative correlation between the value of a firm in the long run and the adjustment speed of its cash holdings to an optimal level. The amount of cash available along with a number of other factors of the company also has significant impacts on its value.