Số 222 | Tháng 9/2024
Tác động của các yếu tố hành vi đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
Đoàn Thanh Hà, Nguyễn Hoàng Bảo Châu, Nguyễn Ngọc Huyền
Tóm tắt:
Nghiên cứu này tập trung vào các yếu tố hành vi ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư (NĐT) cá nhân trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) và phân tích sự khác biệt giữa các nhóm về giới tính, độ tuổi, trình độ, thu nhập và kinh nghiệm. Nghiên cứu phát triển một bảng câu hỏi và thu thập được tổng cộng 290 mẫu khảo sát. Số liệu thu về được xử lý bằng phần mềm SPSS 25.0, tiến hành thống kê mô tả, thực hiện các kiểm định độ tin cậy bằng hệ số Cronbach’s Alpha, phân tích nhân tố khám phá EFA, phân tích tương quan và phân tích hồi quy bội. Kết quả cho thấy tác động cùng chiều của sáu yếu tố hành vi bao gồm (1) Quá tự tin, (2) Neo quyết định, (3) Sự sẵn có, (4) Tính đại diện, (5) Ác cảm mất mát và hối tiếc, và (6) Hiệu ứng bầy đàn đối với quyết định đầu tư. Nghiên cứu này cung cấp thông tin hữu ích cho các NĐT cá nhân và các trung gian tài chính để cải thiện quản lý rủi ro và tư vấn đầu tư. Hơn nữa, nó mở ra cơ hội để tiếp tục nghiên cứu các yếu tố hành vi khác nhau trong quyết định đầu tư.
Tài liệu tham khảo:
- Abul, S. J (2019). Factors influencing Individual Investor Behaviour: Evidence from the Kuwait Stock Exchange. Asian Social Science, 15(3), 27-39.
- Banerjee, A. V. (1992). A Simple Model of Herd Behavior. The Quarterly Journal of Economics, 107(3), 797-817. https://doi.org/10.2307/2118364.
- Barber, B. M & Odean, T. (1999). The Courage of Misguided Convictions. Financial Analyst’s Journal, 55(6), 41-55. https://doi.org/10.2469/faj.v55.n6.2313.
- Barber, B. M., & Odean, T. (2001). Boys Will Be Boys: Gender, Overconfidence, and Common Stock Investment. The Quarterly Journal of Economics, 116(1), 261-292. https://doi.org/10.1162/003355301556400.
- Bogunjoko, A (2021). Impact of Behavioral Finance on Investment decisions - Investigation in to how psychological factors affect Investment decisions among millennial Investors in Nigeria. Doctoral dissertation, Dublin, National College of Ireland.
- Carter, G. L., & Rosann K. (2005). Bioremediation of Isopropyl Ether in Groundwater. Proceedings of the 8th International in Situ and OnSite Bioremediation Symposium, 3(1), 1399.
- Cucinelli, D., Gandolfi, G., & Soana, M. G. (2016). Customer and advisor financial decisions: The theory of planned behavior perspective. International Journal of Business and Social Science, 7(12), 80-92.
- Dima, W., Al-Abdallah, S., & Abualjarayesh, N. (2018). Behavioral biases and investment performance: Does gender matter? Evidence from Amman stock exchange. Jordan Journal of Economic Sciences, 1(5), 77-92.
- Kahneman, D., & Tversky, A. (1972). Subjective probability: A judgment of representativeness. Cognitive Psychology, 3(3), 430-454. https://doi.org/10.1016/0010-0285(72)90016-3.
- Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica, 47(2), 263-291.
- Kartini, K., & Nahda, K. (2021). Behavioral Biases on Investment Decision: A Case Study in Indonesia. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(3), 1231-1240. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no3.1231.
- Kengatharan, L., & Kengatharan, N. (2014). The influence of behavioral factors in making investment decisions and performance: Study on investors of Colombo Stock Exchange, Sri Lanka. Asian Journal of Finance & Accounting, 6(1), 1-23, doi:10.5296/ajfa.v6i1.4893.
- Lim, L.C. (2012). The Relationship between Psychological Biases and the Decision Making of Investor in Malaysian Share Market. Unpublished Paper International Conference on Management, Economics & Finance (ICMEF 2012), Proceeding.
- Longjie, X., & Anfeng, Z. (2017). The impact of managers overconfidence on corporate investment. International Journal of Social Science and Humanity, 7(2), 109-114. doi: 10.18178/ijssh.2017.7.2.804.
- Malik, I. A., & Amjad, S. (2013). Foreign direct investment and stock market development in Pakistan. Journal of International Trade Law and Policy, 12(3), 226-242. https://doi.org/10.1108/JITLP-02-2013-0002.
- Nguyen Thi Bich Thuy, Thai Doan Dat, Nguyen Hai Ha, Nguyen Thi Ha Trang & Nguyen Thi Ngan (2023). Impact of Behavioral Factors on The Stock Investment Decisions of Generation Z in Vietnam. Journal of Organizational Behavior Research, 8(2), 129-143. https://doi.org/10.51847/jJBx9EABdo.
- Odean, T. (1998). Volume, volatility, price and profit when all traders are above average. Journal of Finance, 53, 1887-1934. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00078.
- Parikh, P. (2011). Value Investing and Behavioral Finance. McGraw-Hill Education (India) Pvt Limited, New Delhi.
- Phan Nam Giang (2020). Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tạp chí Tài chính Kỳ 1 - Tháng 7/2020.
- Qadri, S. U., & Shabbir, M. (2014). An Empirical Study of Overconfidence and Illusion of Control Biases, Impact on Investor’s Decision Making: An Evidence from ISE. European Journal of Business and Management, 6(14), 38-44.
- Rahman, M. M., & Salahuddin, M. (2009). The determinants of economic growth in Pakistan: does stock market development play a major role? In Proceedings of the 38th Australian Conference of Economists (ACE 2009).
- Sajeev, K. C., Afjal, M., Spulbar, C., Birau, R., & Florescu, I. (2021). Evaluating the linkage between Behavioural Finance and Investment Decisions Amongst Indian Gen Z investors: Using Structural Equation Modeling. Revista de Stiinte Politice, 72, 41-59.
- Shefrin, H. (2000). Beyond Greed and Fear: Finance and the Psychology of Investing. Chapters 1-3. Oxford University Press, UK.
- Shiller, R. J. (1987). Investor behavior in the October 1987 stock market crash: Survey evidence (Working Paper 2446). National Bureau of Economic Research. DOI 10.3386/w2446.
- Silva, E. A., Healey, P., Harris, N., & Broeck, P. V. (2014). Routledge Handbook of Planning Research Methods. Routledge, New York.
- Tan, L., Chiang, T. C., Mason, J. R. & Nelling, E. (2008). Herding behavior in Chinese stock markets: An examination of A and B shares. Pacific-Basin Finance Journal, 16(1-2), 61–77. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2007.04.004.
- Tversky, A. & Kahneman, D. (1974). Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases. Science (New Series), 185(4157), 1124-1131. https://doi.org/10.1126/science.185.4157.1124.
- Tversky, A., & Kahneman, D. (1973). Availability: A heuristic for judging frequency and probability. Cognitive Psychology, 5(2), 207-232. https://doi.org/10.1016/0010-0285(73)90033-9.
- Võ Thị Hiếu, Bùi Hữu Phước, & Bùi Nhất Vương (2020). Tác động của các yếu tố hành vi đến quyết định và hiệu quả đầu tư của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Tạp chí Kinh tế - Kỹ thuật, 31(3). https://doi.org/10.31219/osf.io/bvyns.
- Vuong, B. N., & Khanh Giao, H. N. (2019). The impact of perceived brand globalness on consumers’ purchase intention and the moderating role of consumer ethnocentrism: An evidence from vietnam. Journal of International Consumer Marketing, 31(3), 1-22. https://doi.org/10.1080/08961530.2019.1619115.
- Vuong, B. N., & Suntrayuth, S. (2019). The impact of human resource management practices on employee engagement and moderating role of gender and marital status: An evidence from the Vietnamese banking industry. Management Science Letters, 10(7), 2020, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3655357
- Wamae, J. N. (2013). Behavioural factors influencing investment decision in stock market: A survey of investment banks in Kenya. International Journal of Social Sciences and Entrepreneurship, 1(6), 68-83.
The Impacts of Behavioral Factors on Investment Decisions of Individual Investors in the Ho Chi Minh City Stock Exchange
Abstract:
This study focuses on behavioural factors affecting individual investors’ decisions on the Ho Chi Minh City Stock Exchange (HOSE) and analyzes differences among groups based on gender, age, education, income, and experience. A questionnaire was developed, and a total of 290 survey samples were collected. The data were processed using SPSS 25.0 software, including descriptive statistics, reliability tests with Cronbach's Alpha, exploratory factor analysis (EFA), correlation analysis, and multiple regression analysis. The results reveal the positive impact of six behavioural factors on investment decisions: (1) Overconfidence, (2) Anchoring, (3) Availability, (4) Representativeness, (5) Loss Aversion and Regret, and (6) Herd Behaviour. This study provides useful information for individual investors and financial intermediaries to improve risk management and investment advisory. Furthermore, it opens opportunities for further research on various behavioural factors in investment decisions.