1. Trang Chủ
  2. SỐ 178+179
  3. Ảnh hưởng của việc nắm giữ tiền mặt đến mối quan hệ giữa chính sách thắt chặt tiền tệ và hoạt động đầu tư của các công ty niêm yết Việt Nam
Đăng bài
Tạp chí đã xuất bản
2004
SỐ 1
2005
SỐ 2
SỐ 3
SỐ 4
SỐ 5
SỐ 6
SỐ 7
2006
SỐ 8
SỐ 9
SỐ 10
SỐ 11
SỐ 12
SỐ 13
2007
SỐ 14
SỐ 15
SỐ 16
SỐ 17
SỐ 18
SỐ 19
SỐ 20
SỐ 21
2008
SỐ 22+23
SỐ 24
SỐ 25
SỐ 26
SỐ 27
SỐ 28
SỐ 29
SỐ 30
SỐ 31
SỐ 32
SỐ 33
2009
SỐ 34+35
SỐ 36
SỐ 37
SỐ 38
SÔ 39
SỐ 40
SỐ 41
SỐ 42
SỐ 43
SỐ 44
SỐ 45
2010
SỐ 46+47
SỐ 48
SỐ 49
SỐ 50
SỐ 51
SỐ 52
SỐ 53
SỐ 54
SỐ 55
SỐ 56
SỐ 57
2011
SỐ 58+59
SỐ 60
SỐ 61
SỐ 62
SỐ 63
SỐ 64
SỐ 65
SỐ 66
SỐ 67
SỐ 68
SỐ 69
2012
SỐ 70+71
SỐ 72
SỐ 73
SỐ 74
SỐ 75
SỐ 76
SỐ 77
SỐ 78
SỐ 79
SỐ 80
SỐ 81
2013
SỐ 82+83
SỐ 84
SỐ 85
SỐ 86
SỐ 87
SỐ 88
SỐ 89
SỐ 90
SỐ 91
SỐ 92
SỐ 93
2014
SỐ 96
SỐ 94+95
SỐ 97
SỐ 98
SỐ 99
SỐ 100
SỐ 101
SỐ 102
SỐ 103
SỐ 104
SỐ 105
2015
SỐ 106+107
SỐ 108
SỐ 109
SỐ 110
SỐ 111
SỐ 112
SỐ 113
SỐ 114
SỐ 115
SỐ 116
SỐ 117
2016
SỐ 118+119
SỐ 120
SỐ 121
SỐ 122
SỐ 123
SỐ 124
SỐ 125
SỐ 126
SỐ 127
SỐ 128
SỐ 129
2017
SỐ 130&131
SỐ 132
SỐ 133
SỐ 134
SỐ 135
SỐ 136
SỐ 137
SỐ 138
SỐ 139
SỐ 140
SỐ 141
2018
SỐ 142&143
SỐ 144
SỐ 145
SỐ 146
SỐ 147
SỐ 148
SỐ 149
SỐ 150
SỐ 151
SỐ 152
SỐ 153
2019
SỐ 154&155
SỐ 156
SỐ 157
SỐ 159
SỐ 160
SỐ 161
SỐ 162
SỐ 158
SỐ 163
SỐ 164
SỐ 165
2020
Số 166+ 167
Số 168
Số 169
Số 170
Số 171
SỐ 172
Số 173
SỐ 174
SỐ 175
SỐ 177
2021
SỐ 178+179
SỐ 180
Số 181
Số 182
SỐ 183
SỐ 184
SỐ 185
SỐ 186
SỐ 187
SỐ 188
SỐ 189
2022
SỐ 190+191
SỐ 192
SỐ 193
SỐ 194
SỐ 195
SỐ 196
SỐ 197
SỐ 198
Số 199
SỐ 200
SỐ 201
2023
SỐ 202+203
SỐ 204
SỐ 205
SỐ 206
SỐ 207
SỐ 208
SỐ 209
SỐ 210
SỐ 211
SỐ 212
SỐ 213
Thông tin tạp chí
Tôn chỉ & Mục đíchHội đồng biên tậpBan biên tậpChính sách Tạp chíLịch làm việc Lãnh đạo
Thông tin người dùng
Độc giả
Tác giả
Biên tập viên
Phản biện
Đạo đức xuất bảnThư mời số đặc biệt
ISSN
ISSN 2615-9813
ISSN (số cũ) 1859-3682

SỐ 178+179 | THÁNG 01+02/2021

Ảnh hưởng của việc nắm giữ tiền mặt đến mối quan hệ giữa chính sách thắt chặt tiền tệ và hoạt động đầu tư của các công ty niêm yết Việt Nam

Nguyễn Thị Uyên Uyên, Nguyễn Hoàng Minh Huy, Tô Công Nguyên Bảo

27/01/2021 152 0 0
Like Mua ngay 30.000 đ
Chính sách tiền tệ nắm giữ tiền mặt đầu tư công ty hạn chế tài chính Việt Nam.

Tóm tắt:

Nghiên cứu này phân tích ảnh hưởng của việc nắm giữ tiền mặt (NGTM) đến mối quan hệ giữa chính sách tiền tệ (CSTT) thắt chặt và hoạt động đầu tư của các công ty niêm yết Việt Nam trong giai đoạn 2008–2018. Kết quả nghiên cứu cho thấy, tác động của CSTT thắt chặt đã làm giảm đầu tư của các công ty. Tuy nhiên, nếu các công ty gia tăng lượng tiền mặt nắm giữ thì sẽ làm giảm thiểu được những tác động bất lợi của thắt chặt tiền tệ lên hoạt động đầu tư, đặc biệt là ở những công ty bị hạn chế tài chính (HCTC) và công ty không thuộc sở hữu nhà nước (SHNN), khi mà những công ty này thường phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn tài trợ nội bộ để chi đầu tư. Trong bối cảnh CSTT thắt chặt, các công ty có xu hướng gia tăng lượng tiền mặt nắm giữ nhiều hơn, từ đó giúp duy trì hoạt động đầu tư của công ty. Cuối cùng, việc NGTM sẽ giúp công ty ổn định và cải thiện được hiệu quả đầu tư.

 

Tài liệu tham khảo:

  1. Allen, F., Qian, J., & Qian, M. (2005). Law, finance and economic growth in China. Journal of Financial Economics, 77(1), 57–116.
  2. Almeida, H., Campello, M., & Weisbach, M. S. (2004). The cash flow sensitivity of cash. Journal of Finance, 59(4), 1777–1804.
  3. Andrew B. A., & Janice C. E. (2011). How Q and Cash Flow Affect Investment without Frictions: An Analytic Explanation. The Review of Economic Studies, 78(4), 1179–1200
  4. Arellano, M., & Bover, O. (1995). Another look at the instrumental variable estimation of error-components models. Journal of econometrics, 68(1), 29-51.
  5. Bates, T. W. (2005). Asset sales, investment opportunities, and the use of proceeds. Journal of Finance, 60, 105–135.
  6. Bates, T. W., Kahle, K. M., & Stulz, R. M. (2009). Why Do U.S. Firms Hold So Much More Cash Than They Used To? Journal of Finance, 64(5), 1985-2021.
  7. Baum, C. F., Caglayan, M., Stephan, A., & Talavera, O. (2008). Uncertainty determinants of corporate liquidity. Econ. Model, 25(5), 833–849.
  8. Baumol, W. J. (1952). The Transactions Demand for Cash: An Inventory Theoretic Approach. Quarterly Journal of Economics, 66, 545-556.
  9. Bernanke, B.S., & Gertler, M., (1995). Inside the black box: the credit channel of monetary policy transmission. Journal of Economic Perspectives, 9(4), 27–48.
  10. Blundell, R., & Bond, S. (1998). Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models. Journal of Econometrics, 87(1), 115-143.
  11. Bond, S., & Meghir, C. (1994). Dynamic investment models and the firm's financial policy. Review of Economic Studies, 61(2), 197–222.
  12. Brandt, L., & Li, H. (2003). Bank discrimination in transition economies: Ideology, information, or incentives? Journal of Comparative Economics, 31(3), 387–413.
  13. Brown, J. R., & Petersen, B. C. (2011). Cash holdings and R & D smoothing. Journal of Corporate Finance, 17(3), 694–709.
  14. Chang, X., Tan, T. J., Wong, G., & Zhang, H. (2007). Effects of financial constraints on corporate policies in Australia. Accounting and Finance, 47, 85–108.
  15. Chatelain J. B., & Tiomo A. (2003). Investment and the Cost of Capital in the Nineties in France: A Panel Data Investigation. IFO Studien, 48(4), 655-684.
  16. Chen, K., Waggoner, D. F., Higgins, P. C., & Zha, T. (2016). China pro-growth monetary policy and its asymmetric transmission (NBER working paper no. 22650). Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research, Inc.
  17. Chen, S., Sun, Z., Tang, S., & Wu, D. (2011). Government intervention and investment efficiency: Evidence from China. Journal of Corporate Finance, 17(2), 259–271.
  18. Cong, L. W., & Ponticelli, J. (2017). Credit allocation under economic stimulus: Evidence from China. Working paper.
  19. Cook, D. O., & Tang, T. (2010). Macroeconomic conditions and capital structure adjustment speed. Journal of Corporate Finance, 16(1), 73–87.
  20. Elkinawy, S., & Stater, M. (2007). Cash Holdings and Firm Value during Latin American Financial Crises. Paper presented at the FMA Annual Meeting Program.
  21. Gertler, M., & Gilchrist, S., (1994). Monetary policy, business cycles, and the behavior of small manufacturing firms. Quarterly Journal of Economics, 109(2), 309–340.
  22. Getzmann, A., Lang, S., & Spremann, K. (2010). Determinants of the Target Capital Structure and Adjustment Speed - Evidence from Asian Capital Markets. European Financial Management, 1-41.
  23. Han, S., & Qiu, J. (2007). Corporate precautionary cash holdings. Journal of Corporate Finance, 13, 43–57.
  24. Haushalter, D., Klasa, S., & Maxwell, W. (2007). The influence of product market dynamics on the firm’s cash holdings and hedging behavior. Journal of Financial Economics, 84, 797–825.
  25. Hoang Thi Thuy, Duong Thi Nhan, & Chen MiaoJian (2019). Cash Holdings and Investment Levels: An Empirical Study from Listed Companies on Viet Nam’s Stock Exchange. International Journal of Business and Management, 14(3).
  26. Huang, Y. S., Song, F. M., & Wang, Y. (2012). Monetary policy and corporate investment: evidence from Chinese micro. China World Econ, 20(5), 1–20.
  27. Jangili, R., & Kumar, S. (2010). Determinants of Private Corporate Sector Investment in India. Reserve Bank of India Occasional Papers, 31(3), 67-89.
  28. Jeenas, P. (2018). Firm balance sheet liquidity, monetary policy shocks, and investment dynamics. Working paper.
  29. Jensen, M. (1986). Agency costs of the free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review, 76, 323–329.
  30. Kaplan, S., & Zingales, L. (1997). Do investment-cash flow sensitivities provide useful measures of financing constraints? Quarterly Journal of Economics, 112(1), 169–215.
  31. Kashyap, A. K., & Stein, J. C. (1993). Monetary policy and bank lending. American Economic Review, 83(11), 2077–2092.
  32. Kashyap, A. K., Lamont, O. A., & Stein, J. C. (1994). Credit conditions and the cyclical behavior of inventories. The Quarterly Journal of Economics, 109 (3), 565–592.
  33. Keynes, J. M. (1936). General Theory of Employment, Interest and Money. Macmillan, London.
  34. Khurana, I. K., Martin, X., & Pereira, R. (2006). Financial development and the cash flow sensitivity of cash. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 41 (4), 787-807.
  35. Lamont, O., Polk, C., & Saá-Requejo, J. (2001). Financial Constraints and Stock Returns. Review of Financial Studies, 14(2), 529-554.
  36. Li, B., & Liu, Q. (2017). On the choice of monetary policy rules for china: A bayesian DSGE approach. China Economic Review, 44, 166–185.
  37. Li, Z. J., & Wang, S. P. (2011). Monetary policy, information disclosure quality and corporate debt financing. Account. Res, 10, 56–63.
  38. Luo, M., & Nie, W. Z. (2012). Fiscal policy, monetary policy and dynamic adjustment of corporate capital structure: empirical evidence based on listed firms in China. Econ. Sci, 5, 18–32.
  39. Ma, W. C., & Hu, S. Y. (2012). Monetary policy, credit channel and capital structure. Account. Res, (11), 39–48.
  40. McCallum, B. T. (2000). Alternative monetary policy rules: A comparison with historical settings for the United States, the United Kingdom, and Japan (NBER working paper no. 7725). Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research, Inc.
  41. Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, 48, 261–297
  42. Morck, R., Yavuz, M. D., & Yeung, B. (2013). State-controlled banks and the effectiveness of monetary policy (NBER working paper no. 19004). Cambridge, MA: National Bureau of Economic Research, Inc.
  43. Ogundipe, L. O., Ogundipe, S. E., & Ajao, S. K. (2012). Cash holding and firm characteristics: Evidence from Nigerian Emerging Market. Journal of Business Economics, 1(2), 45-58.
  44. Oliner, S. D., & Rudebusch, G. D. (1996), Is There a Broad Credit Channel for Monetary Po licy? FRBSF Economic Review, Number 1
  45. Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson, R. (1999). The determinants and implications of cash holdings. Journal of Financial Economics, 52, 3-46.
  46. Riddick, L., & T. Whited (2009). The corporate propensity to save. Journal of Finance, 64, 1729–1766.
  47. Ruiz-Porras, A. & Lopez-Mateo (2011). Corporate governance, market competition and investment decisions in Mexican manufacturing firms. MPRA Paper 28452. University Library of Munich, Germany.
  48. Su, D. W., & Zeng, H. J. (2009). Macroeconomic conditions and corporate capital structure: evidence from publicly-listed firms in China during 1994 and 2007. Econ. Res. J.44, (12), 52–65.
  49. Windmeijer, F. (2005). A finite sample correction for the variance of linear efficient two-step GMM estimators. Journal of Econometrics, 126(1), 25-51.
  50. Yalcin, C., Bougheas, S., & Mizen, P. (2004). The Impact of Firm-Specific Characteristics on the Response to Monetary Policy Actions. Central Bank Review.
  51. Yang, X., Han, L., Li, W., Yin, X., & Lin, T. (2017). Monetary policy, cash holding and corporate investment: Evidence from China. China Economic Review, 46, 110–122.
  52. Zhang, D., Tong Z., & Li, Y. (2020). The role of cash holding towards cleaner production in China’s manufacturing sectors: A financial constraint perspective. Journal of Cleaner Production, Volume 245.
  53. Zulkhibri, M. (2013). Corporate investment behaviour and monetary policy: Evidence from firm-level data for Malaysia. Global Economic Review, 42 (3), 269-290.

The Effect of Cash Holding to the Relationship between Tightening Monetary Policy and Investment Activities of Vietnamese Listed Companies

Monetary policy cash holding corporate investment financial constraints Vietnam.

Abstract:

The aim of this study is to analyze the effect of holding cash on the relationship between tight monetary policy and investment activity of Vietnamese listed companies during 2008–2018. The findings show that the impact of tightening monetary policy reduces corporate investment. However, the companies may increase the amount of cash holding to minimize the adverse effects of monetary tightening on investment activities, especially in financial constrained companies and non state-owned companies which are more dependent on internal funding to finance investment. In the context of tightening monetary policy, the companies tend to increase cash holdings mostly, which helps maintain their investment activities. Finally, cash holdings will help the company stabilize and improve the efficiency of investment.

 

Bài viết liên quan