SỐ 158 | THÁNG 05/2019
Các yếu tố tác động đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
Nguyễn Đức Trung, Lê Đình Hạc, Nguyễn Hoàng Chung, Đặng Thị Quỳnh Như
Tóm tắt:
Nghiên cứu thực hiện đối với 125 công ty niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) nhằm phân tích các yếu tố tác động đến chính sách cổ tức (CSCT). Sử dụng phương pháp thống kê để tập hợp số liệu và phân tích, đánh giá thực trạng CSCT trong giai đoạn 2013–2017. Các phương pháp định lượng được sử dụng là phương pháp bình phương nhỏ nhất (OLS), REM, FEM, GMM nhằm phân tích mối quan hệ giữa CSCT của công ty và các yếu tố thuộc về đặc điểm của công ty (tỷ lệ cổ tức năm trước, lợi nhuận sau thuế, quy mô công ty, khả năng sinh lời, đòn bẩy tài chính và hình thức sở hữu nhà nước), cũng như các yếu tố vĩ mô (tốc độ tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ lạm phát và lãi suất ngân hàng). Kết quả cho thấy, tỷ lệ trả cổ tức của các công ty có xu hướng tăng trong giai đoạn nghiên cứu. Tỷ lệ trả cổ tức năm trước, khả năng sinh lời trên tổng tài sản (ROA) và đòn bẩy tài chính là những chỉ tiêu quan trọng có ảnh hưởng tích cực đến tỷ lệ trả cổ tức của các công ty.
Determinants of Dividend Policy of Listed Companies in Ho Chi Minh Stock Exchange (HOSE)
Abstract:
The study is conducted on 125 companies listed on the Ho Chi Minh City Stock Ex-change (HOSE) and it aims to understand the factors affecting their dividend policy. Using statistical methods to gather and analyze data, and assess the current status of the divi-dend policies during the period of 2013–2017. This study applies OLS, REM, FEM, GMM methods to investigate the relationship between companies’ dividend policy and company characteristics including dividend rate of the previous year, earning after tax (EAT), com-pany size, profitability, financial leverage, state ownership form, and macroeconomy fac-tors such as economic growth rate, inflation rate, and bank interest rate. The results show that the dividend payment ratio of companies tends to increase during the research period. The dividend rate of the previous year, return on total assets (ROA) and financial leverage are important indicators that have positive influence on the dividend payment ratio of companies.