1. Trang Chủ
  2. SỐ 200
  3. Mức độ tài chính quá mức có thúc đẩy siêu lạm phát không?
Đăng bài
Tạp chí đã xuất bản
2004
SỐ 1
2005
SỐ 2
SỐ 3
SỐ 4
SỐ 5
SỐ 6
SỐ 7
2006
SỐ 8
SỐ 9
SỐ 10
SỐ 11
SỐ 12
SỐ 13
2007
SỐ 14
SỐ 15
SỐ 16
SỐ 17
SỐ 18
SỐ 19
SỐ 20
SỐ 21
2008
SỐ 22+23
SỐ 24
SỐ 25
SỐ 26
SỐ 27
SỐ 28
SỐ 29
SỐ 30
SỐ 31
SỐ 32
SỐ 33
2009
SỐ 34+35
SỐ 36
SỐ 37
SỐ 38
SÔ 39
SỐ 40
SỐ 41
SỐ 42
SỐ 43
SỐ 44
SỐ 45
2010
SỐ 46+47
SỐ 48
SỐ 49
SỐ 50
SỐ 51
SỐ 52
SỐ 53
SỐ 54
SỐ 55
SỐ 56
SỐ 57
2011
SỐ 58+59
SỐ 60
SỐ 61
SỐ 62
SỐ 63
SỐ 64
SỐ 65
SỐ 66
SỐ 67
SỐ 68
SỐ 69
2012
SỐ 70+71
SỐ 72
SỐ 73
SỐ 74
SỐ 75
SỐ 76
SỐ 77
SỐ 78
SỐ 79
SỐ 80
SỐ 81
2013
SỐ 82+83
SỐ 84
SỐ 85
SỐ 86
SỐ 87
SỐ 88
SỐ 89
SỐ 90
SỐ 91
SỐ 92
SỐ 93
2014
SỐ 96
SỐ 94+95
SỐ 97
SỐ 98
SỐ 99
SỐ 100
SỐ 101
SỐ 102
SỐ 103
SỐ 104
SỐ 105
2015
SỐ 106+107
SỐ 108
SỐ 109
SỐ 110
SỐ 111
SỐ 112
SỐ 113
SỐ 114
SỐ 115
SỐ 116
SỐ 117
2016
SỐ 118+119
SỐ 120
SỐ 121
SỐ 122
SỐ 123
SỐ 124
SỐ 125
SỐ 126
SỐ 127
SỐ 128
SỐ 129
2017
SỐ 130&131
SỐ 132
SỐ 133
SỐ 134
SỐ 135
SỐ 136
SỐ 137
SỐ 138
SỐ 139
SỐ 140
SỐ 141
2018
SỐ 142&143
SỐ 144
SỐ 145
SỐ 146
SỐ 147
SỐ 148
SỐ 149
SỐ 150
SỐ 151
SỐ 152
SỐ 153
2019
SỐ 154&155
SỐ 156
SỐ 157
SỐ 159
SỐ 160
SỐ 161
SỐ 162
SỐ 158
SỐ 163
SỐ 164
SỐ 165
2020
Số 166+ 167
Số 168
Số 169
Số 170
Số 171
SỐ 172
Số 173
SỐ 174
SỐ 175
SỐ 177
2021
SỐ 178+179
SỐ 180
Số 181
Số 182
SỐ 183
SỐ 184
SỐ 185
SỐ 186
SỐ 187
SỐ 188
SỐ 189
2022
SỐ 190+191
SỐ 192
SỐ 193
SỐ 194
SỐ 195
SỐ 196
SỐ 197
SỐ 198
Số 199
SỐ 200
SỐ 201
2023
SỐ 202+203
SỐ 204
SỐ 205
SỐ 206
SỐ 207
SỐ 208
SỐ 209
SỐ 210
SỐ 211
SỐ 212
SỐ 213
Thông tin tạp chí
Tôn chỉ & Mục đíchHội đồng biên tậpBan biên tậpChính sách Tạp chíLịch làm việc Lãnh đạo
Thông tin người dùng
Độc giả
Tác giả
Biên tập viên
Phản biện
Đạo đức xuất bảnThư mời số đặc biệt
ISSN
ISSN 2615-9813
ISSN (số cũ) 1859-3682

SỐ 200 | THÁNG 11/2022

Mức độ tài chính quá mức có thúc đẩy siêu lạm phát không?

Yogeeswari Subramaniam, Tajul Ariffin Masron

20/11/2022 20 0 0
Like Mua ngay 30.000 đ
Độ sâu tài chính Lạm phát Mô hình ngưỡng

Tóm tắt:

Mục đích – Sử dụng một kỹ thuật ước tính ngưỡng sáng tạo, bài viết này cung cấp bằng chứng mới về mối quan hệ giữa tài chính và lạm phát với các mức độ tài chính khác nhau.
Thiết kế/phương pháp/cách tiếp cận – Mẫu dữ liệu bao gồm 10 quốc gia có lạm phát cao sử dụng dữ liệu chuỗi thời gian cho giai đoạn 1992–2020. 10 quốc gia này ghi nhận tỷ lệ lạm phát cao nhất thế giới trong năm 2017.
Kết quả – Kết quả cho thấy có một hiệu ứng ngưỡng đối với mối quan hệ lạm phát-tài chính. Trong khi tác động của tài chính luôn tích cực đối với các mô hình dưới ngưỡng và trên ngưỡng, độ sâu tài chính trên ngưỡng có xu hướng làm trầm trọng thêm mức độ lạm phát.
Ý nghĩa thực tiễn – Những kết quả này cho thấy độ sâu tài chính có thể là nguyên nhân gây ra lạm phát cao ở 10 quốc gia hàng đầu và do đó, không nhất thiết phải được hoan nghênh vì việc tăng giá quá nhanh có thể đảo ngược triển vọng tăng trưởng kinh tế. Tìm kiếm và lập chiến lược cho mức tài chính tối ưu là rất quan trọng trong việc tạo điều kiện ổn định giá cả và tăng trưởng kinh tế.
Tính mới/giá trị – Các tác giả tin rằng tác động của độ sâu tài chính đối với lạm phát được đặc trưng bởi mong muốn ở một mức độ nhất định và không mong muốn nếu tài trợ quá mức vượt quá mức tối ưu. Do đó, trong nghiên cứu này, các tác giả đã giới thiệu mô hình ngưỡng như một chiến lược tiềm năng để kết nối độ sâu tài chính và lạm phát.

Tài liệu tham khảo:

  1. Adu, G. and Marbuah, G. (2011), “Determinants of inflation in Ghana: an empirical investigation”, South African Journal of Economics, Vol. 79 No. 3, pp. 251-269.
  2. Agenor, P.R. and da Silva, L.A.P. (2014), “Macroprudential regulation and the monetary transmission mechanism”, Journal of Financial Stability, Vol. 13, pp. 44-63.
  3. Agoba, A.M., Sare, Y.A. and Bugri-Anarfo, E. (2017), “Financial inclusion and monetary policy: a review of recent studies”, Ghana Journal of Development Studies, Vol. 14 No. 1, pp. 231-254.
  4. Ahmed, A.A. (2018), “Bank-based financial development and economic growth: time-varying causality analysis for Egypt”, International Journal of Economics and Finance, Vol. 10 No. 4, p. 123.
  5. Alfada, A. (2019), “The destructive effect of corruption on economic growth in Indonesia: a threshold model”, Heliyon, Vol. 5 No. 10, p. e02649.
  6. Anari, A. and Kolari, J. (2016), “Dynamics of interest and inflation rates”, Journal of Empirical Finance, Chicago, Vol. 39, pp. 129-144.
  7. Arcand, J.L., Berkes, E. and Panizza, U. (2015), “Too much finance?”, Journal of Economic Growth, Vol. 20 No. 2, pp. 105-148.
  8. Armesh, H., Salarzehi, H., Yaghoobi, N. and Heydari, A. (2010), “Causes of inflation in the Iranian economy”, International Review of Business Research Papers, Vol. 6 No. 3, pp. 30-44.
  9. Atkins, F.J. and Coe, P.J. (2002), “An ARDL bounds test of the long-run Fisher effect in the United States and Canada”, Journal of Macroeconomics, Vol. 24 No. 2, pp. 255-266.
  10. Aurangzeb, A.U.H. and Haq, U.A. (2012), “Determinants of inflation in Pakistan”, University Journals of Management and Social Sciences, Vol. 2 No. 4, pp. 89-96.
  11. Balderston, T. (1989), “War finance and inflation in Britain and Germany, 1914-1918”, The Economic History Review, Vol. 42 No. 2, pp. 222-244.
  12. Barsky, R.B. and De Long, J.B. (1991), “Forecasting pre-world war I inflation: the Fisher effect and the gold standard”, The Quarterly Journal of Economics, Vol. 106 No. 3, pp. 815-836.
  13. Barth, M. and Ramey, V. (2001), “The cost channel of monetary transmission”, NBER Macroeconomics Annual 2001, MIT Press, Cambridge, pp. 199-240.
  14. Batra, R. (2001), “Are tariffs inflationary?”, Review of International Economics, Vol. 9 No. 3, pp. 373-382. Bayoumi, T. and Melander, O. (2008), “Credit matters: empirical evidence on US macro-financial linkages”, International Monetary Fund Working Paper 169, Washington, DC.
  15. Beck, T. and Levine, R. (2004), “Stock markets, banks, and growth: panel evidence”, Journal of Banking and Finance, Vol. 28 No. 3, pp. 423-442.
  16. Blinder, A.S., Ehrmann, M., Fratzscher, M., De Haan, J. and Jansen, D.J. (2008), “Central bank communication and monetary policy: a survey of theory and evidence”, Journal of Economic Literature, Vol. 46 No. 4, pp. 910-945.
  17. Bowdler, C. (2003), “Openness and the output-inflation tradeoff”, Nuffield College Working Paper 2003-04, Oxford.
  18. Calza, A., Manrique, M. and Sousa, J. (2006), “Credit in the Euro area: an empirical investigation using aggregate data”, The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 46 No. 2, pp. 211-226.
  19. Cecchetti, G. and Kharroubi, E. (2012), “Reassessing the impact of finance on growth”, BIS Working Papers No. 381, Bank for International Settlements.
  20. Chu, A.C., Cozzi, G., Furukawa, Y. and Liao, C.H. (2017), “Inflation and economic growth in a Schumpeterian model with endogenous entry of heterogeneous firms”, European Economic Review, Vol. 98, pp. 392-409.
  21. Clarida, R., Gali, J. and Gertler, M. (1999), “The science of monetary policy: a new Keynesian perspective”, Journal of Economic Literature, Vol. 37 No. 4, pp. 1661-1707.
  22. Cologni, A. and Manera, M. (2008), “Oil prices, inflation and interest rates in a structural cointegrated VAR model for the G-7 countries”, Energy Economics, Vol. 30 No. 3, pp. 856-888.
  23. Cottarelli, C., Griffith, M. and Moghadam, R. (1998), “The non-monetary determinants of inflation: a panel data study”, IMF Working Paper WP/98/23, Washington, DC.
  24. Crotty, J. (2009), “Structural causes of the global financial crisis: a critical assessment of the ‘new financial architecture”, Cambridge Journal of Economics, Vol. 33 No. 4, pp. 563-580. 
  25. De Gregorio, J. and Guidotti, P.E. (1995), “Financial development and economic growth”, World Development, Vol. 23 No. 3, pp. 433-448.
  26. Demetriades, P.O. and James, G.A. (2011), “Finance and growth in Africa: the broken link”, Economics Letters, Vol. 113 No. 3, pp. 263-265.
  27. Demetriades, P.O. and Rousseau, P.L. (2011), “Government, openness and finance: past and present”, The Manchester School, Vol. 79, pp. 98-115.
  28. Ebiringa, O.T. and Anyaogu, N.B. (2014), “Exchange rate, inflation and interest rates relationships: an autoregressive distributed lag analysis”, Journal of Economics and Development Studies, Vol. 2 No. 2, pp. 263-279.
  29. Ehigiamusoe, K.U. and Lean, H.H. (2018), “Finance–growth nexus: new insights from the West African region”, Emerging Markets Finance and Trade, Vol. 54 No. 11, pp. 2596-2613.
  30. Ehigiamusoe, K.U., Lean, H.H. and Chan, J.H. (2020), “Influence of macroeconomic stability on financial development in developing economies: evidence from West African region”, The Singapore Economic Review, Vol. 65 No. 04, pp. 837-856.
  31. Ehigiamusoe, K.U., Lean, H.H. and Lee, C.C. (2019), “Moderating effect of inflation on the finance– growth nexus: insights from West African countries”, Empirical Economics, Vol. 57 No. 2, pp. 399-422.
  32. Ehigiamusoe, K.U., Narayanan, S. and Poon, W.C. (2021), “Revisiting the role of inflation in financial development: unveiling non-linear and moderating effects”, Asia-Pacific Journal of Business Administration, doi: 10.1108/APJBA-04-2021-0171.
  33. Ericsson, N.R., Irons, J.S. and Tryon, R.W. (2001), “Output and inflation in the long run”, Journal of Applied Econometrics, Vol. 16 No. 3, pp. 241-253.
  34. Evans, R.W. (2007), “Is openness inflationary? Imperfect competition and monetary market power”, Federal Reserve Bank of Dallas Globalization and Monetary Policy Institute Working Paper No. 2007 (1), Federal Reserve Bank of Dallas.
  35. Ghazali, N.A. and Ramlee, S. (2003), “A long memory test of the long-run Fisher effect in the G7 countries”, Applied Financial Economics, Vol. 13 No. 10, pp. 763-769.
  36. Giordani, P. (2004), “An alternative explanation of the price puzzle”, Journal of Monetary Economics, Vol. 51 No. 6, pp. 1271-1296.
  37. Habibullah, M.S. (1999), Divisia Monetary Aggregates and Economic Activities in Asian Developing Economies, Ashgate, Aldershot.
  38. Hallman, J.J., Porter, R.D. and Small, D.H. (1991), “Is the price level tied to the M2 monetary aggregate in the long run?”, The American Economic Review, Vol. 89 No. 2, pp. 841-858.
  39. Hansen, B.E. (1999), “Threshold effects in non-dynamic panels: estimation, testing, and inference”, Journal of Econometrics, Vol. 93 No. 2, pp. 345-368.
  40. Hansen, B.E. (2000), “Sample splitting and threshold estimation”, Econometrica, Vol. 68 No. 3, pp. 575-603.
  41. Hossain, M.S. and Mitra, R. (2017), “The determinants of price inflation in the United States: a multivariate dynamic cointegration and causal analysis”, The Journal of Developing Areas, Vol. 51 No. 1, pp. 153-175.
  42. Huang, H.C., Lin, S.C., Kim, D.H. and Yeh, C.C. (2010), “Inflation and the finance–growth nexus”, Economic Modelling, Vol. 27 No. 1, pp. 229-236.
  43. Kar, M., Nazlıoglu, S. and Agır, H. (2011), “Financial development and economic growth nexus in the MENA countries: bootstrap panel granger causality analysis”, Economic Modelling, Vol. 28 Nos 1-2, pp. 685-693.
  44. Kim, M. and Beladi, H. (2005), “Is free trade deflationary?”, Economics Letters, Vol. 89 No. 3, pp. 343-349.
  45. Korkmaz, S. (2015), “Impact of bank credits on economic growth and inflation”, Journal of Applied Finance and Banking, Vol. 5 No. 1, p. 51.
  46. Law, S.H. and Singh, N. (2014), “Does too much finance harm economic growth?”, Journal of Banking and Finance, Vol. 41, pp. 36-44.
  47. Krause, S. and Rioja, F. (2006), “Financial development and monetary policy efficiency”, Emory Economics, Vol. 613 No. 158, pp. 100-121.
  48. Law, S.H., Azman-Saini, W.N.W. and Ibrahim, M.H. (2013), “Institutional quality thresholds and the finance–Growth nexus”, Journal of Banking and Finance, Vol. 37 No. 12, pp. 5373-5381.
  49. Levine, R. (1997), “Financial development and economic growth: views and agenda”, Journal of Economic Literature, Vol. 35 No. 2, pp. 688-726.
  50. Levine, R., Loayza, N. and Beck, T. (2000), “Financial intermediation and growth: causality and causes”, Journal of Monetary Economics, Vol. 46 No. 1, pp. 31-77.
  51. Lipsey, R.E. (1999), “The location and characteristics of US affiliates in Asia”, Economics, NBER working paper 6876, National Bureau of Economic Research, Cambridge.
  52. Mishkin, F.S. (1981), “The real interest rate: an empirical investigation”, Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, North-Holland, Vol. 15, pp. 151-200.
  53. Mishkin, F.S. (1988), “The information in the term structure: some further results”, Journal of Applied Econometrics, Vol. 3, pp. 307-314.
  54. Mishkin, F.S. (1992), “Anatomy of a financial crisis”, Journal of Evolutionary Economics, Vol. 2 No. 2, pp. 115-130.
  55. Mishkin, F.S. (2000), Financial Stability and the Macroeconomy, Central Bank of Iceland, Economics Department.
  56. Mmasi, B.S. (2013), “An Investigation of the Relationship between Interest Rate and Inflation in Kenya”, Unpublished MBA project report, University of Nairobi.
  57. Moorthy, V. and Kolhar, S. (2011), “Rising food inflation and India’s monetary policy”, Indian Growth and Development Review, Vol. 4 No. 1, pp. 73-94.
  58. Mukhtar, T. (2010), “Does trade openness reduce inflation? Empirical evidence from Pakistan”, Lahore Journal of Economics, Vol. 15 No. 2.
  59. Odhiambo, N.M. (2009), “Finance-growth nexus and inflation dynamics in Kenya: an empirical investigation”, Savings and Development, Vol. 33 No. 1, pp. 7-25.
  60. Patnaik, I., Shah, A. and Veronese, G. (2011), “How should inflation be measured in India?”, Economic and Political Weekly, Vol. XLVI No. 16, pp. 55-64.
  61. Prasertnukul, W., Kim, D. and Kakinaka, M. (2010), “Exchange rates, price levels, and inflation targeting: evidence from Asian countries”, Japan and the World Economy, Vol. 22 No. 3, pp. 173-182.
  62. Rajagopal, P., (2007), “Trade openness and inflation in Latin American countries”, Tecnologico de Monterrey Marketing Working Paper No. 2007-05-MKT, Ciudad de Mexico.
  63. Ramady, M.A. and Kantarelis, D. (2009), “Financial capital democratisation: recipes for growth and disaster”, International Journal of Society Systems Science, Vol. 1 No. 4, pp. 325-350.
  64. Rioja, F. and Valev, N. (2004), “Does one size fit all?: a reexamination of the finance and growth relationship”, Journal of Development Economics, Vol. 74 No. 2, pp. 429-447.
  65. Rogoff, K. (1985), “Can international monetary policy cooperation be counterproductive?”, Journal of International Economics, Vol. 18, pp. 199-217.
  66. Romer, D. (1993), “Openness and inflation: theory and evidence”, The Quarterly Journal of Economics, Vol. 108 No. 4, pp. 869-903.
  67. Rousseau, P.L. and Wachtel, P. (2001), “Inflation, financial development and growth”, Economic Theory, Dynamics and Markets, Springer, Boston, MA, pp. 309-324.
  68. Rousseau, P.L. and Wachtel, P. (2002), “Inflation thresholds and the finance–growth nexus”, Journal of International Money and Finance, Vol. 21 No. 6, pp. 777-793.
  69. Rousseau, P.L. and Yilmazkuday, H. (2009), “Inflation, financial development, and growth: atrilateral analysis”, Economic Systems, Vol. 33 No. 4, pp. 310-324.
  70. Sachsida, A., Carneiro, F.G. and Loureiro, P.R. (2003), “Does greater trade openness reduce inflation? Further evidence using panel data techniques”, Economics Letters, Vol. 81 No. 3, pp. 315-319.
  71. Sowa, N.K. (1994), “Fiscal deficits, output growth and inflation targets in Ghana”, World Development, Vol. 22 No. 8, pp. 1105-1117.
  72. Sowa, N.K. and Kwakye, J.K. (1991), “Inflationary trends and control in Ghana”, AERC Research Report, Nairobi.
  73. Tanzi, V. (1980), “Inflationary expectations, economic activity, taxes, and interest rates”, The American Economic Review, Vol. 70 No. 1, pp. 12-21.
  74. Tillmann, P. (2008), “Do interest rates drive inflation dynamics? An analysis of the cost channel of monetary transmission”, Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 32 No. 9, pp. 2723-2744.
  75. Trew, A. (2006), “Finance and growth: a critical survey”, Economic Record, Vol. 82 No. 259, pp. 481-490.
  76. Vines, A. (2016), “Continuity and change in Angola: insights from modern history”, International Affairs, Vol. 92 No. 5, pp. 1229-1237.
  77. Vo, X.V. and Nguyen, P.C. (2017), “Monetary policy transmission in Vietnam: evidence from a VAR approach”, Australian Economic Papers, Vol. 56 No. 1, pp. 27-38.
  78. World Bank (2022a), “World development indicators”, available at: http://data.worldbank.org/indicator.
  79. World Bank (2022b), “Global financial development”, available at: http://databank.worldbank.org/data/global-financial-development.
  80. Wynne, M.A. and Kersting, E.K. (2007), Openness and Inflation, Staff Paper 2, Federal Reserve Bank of Dallas.
  81. Yang, G. and Liu, H. (2016), “Financial development, interest rate liberalization, and macroeconomic volatility”, Emerging Markets Finance and Trade, Vol. 52 No. 4, pp. 991-1001.
  82. Zhang, C. and Pang, H. (2008), “Excess liquidity and inflation dynamics in China: 1997-2007”, China and World Economy, Vol. 16 No. 4, pp. 1-15.

Does excessive degrees of financial depth push hyper-inflation?

Financial depth Inflation Threshold model

Abstract:

Purpose
Using an innovative threshold estimation technique, this paper provides new evidence on the relationship between finance and inflation with distinct levels of finance.
Design/methodology/approach
The sample consisted of 10 high inflation countries using time series data for the period of 1992–2020. These 10 countries recorded the world's highest inflation rates in 2017.
Findings
The findings demonstrate that there is a threshold effect on the finance–inflation relationship. Whilst the effects of finance are consistently positive for below and above the threshold models, financial depth above the threshold tends to aggravate the inflation level.
Practical implications
These results disclose that financial depth could be the cause of high inflation in the top 10 countries and thus, is not necessarily welcome as too rapid of a price increase may in turn reverse the prospect of economic growth. Searching and strategizing for the optimal level of financing is crucial in facilitating price stability and economic growth.
Originality/value
The authors believe that the effect of financial depth on inflation is characterised by being desirable to certain extent and undesirable if over-financing is beyond the optimum level. Therefore, in this study, the authors have introduced the threshold modelling as the potential strategy to connect financial depth and inflation.

Bài viết liên quan