SỐ 180 | THÁNG 3/2021
Ảnh hưởng của Covid-19 đến tỷ suất sinh lời và rủi ro của các cổ phiếu niêm yết ngành du lịch và giải trí tại Việt Nam
Nguyễn Văn Điệp, Lê Duy Khang
Tóm tắt:
Bài viết này nhằm phân tích ảnh hưởng của Covid-19 đến tỷ suất sinh lời (TSSL) và rủi ro của các cổ phiếu niêm yết ngành du lịch và giải trí tại Việt Nam. Các kỹ thuật kiểm định sự khác biệt, hồi quy OLS và kiểm định sự thay đổi cấu trúc được sử dụng để xử lý bộ dữ liệu được thu thập từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn từ ngày 02/01/2019 đến ngày 31/8/2020. Kết quả của bài viết cho thấy, phần lớn TSSL của các cổ phiếu ngành du lịch và giải trí không bị ảnh hưởng bởi tin tức của Covid-19 (ngoại trừ cổ phiếu VJC) nhưng Covid-19 đã làm gia tăng sự biến động TSSL của sáu cổ phiếu của ngành này. Nghiên cứu cũng phát hiện rằng, các cổ phiếu ngành du lịch và giải trí có xu hướng “phòng thủ” trước và trong làn sóng Covid-19. Đồng thời, nghiên cứu cũng cung cấp bằng chứng cho thấy sự phá vỡ cấu trúc trong thành phần rủi ro hệ thống có liên quan đến năm cổ phiếu. Bên cạnh đó, tùy thuộc vào cổ phiếu ngành du lịch và giải trí đang được xem xét mà sự gia tăng của rủi ro tổng thể chủ yếu được giải thích bởi sự gia tăng của rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống.
Tài liệu tham khảo:
- Alam, M. N., Alam, M. S., & Chavali, K. (2020). Stock Market Response during Covid-19 Lockdown Period in India: An Event Study. The Journal of Asian Finance, Economics, and Business, 7(7), 131-137.
- Bekiros, S., Boubaker, S., Nguyen, D. K., & Uddin, G. S. (2017). Black swan events and safe havens: The role of gold in globally integrated emerging markets. Journal of International Money and Finance, 73, 317-334.
- Brodeur, A., Gray, D. M., Islam, A., & Bhuiyan, S. (2020). A Literature Review of the Economics of Covid-19. IZA DP No. 13411, Institute of Labor Economics.
- Chow, G. C. (1960). Tests of equality between sets of coefficients in two linear regressions. Econometrica: Journal of the Econometric Society, 28(3), 591-605.
- Cloninger, D. O., Waller, E. R., Bendeck, Y., & Revere, L. (2004). Returns on negative beta securities: implications for the empirical SML. Applied Financial Economics, 14(6), 397-402.
- Dabla-Norris, E., Gulde-Wolf, A.M., & Painchaud, F. (2020). Vietnam's Success in Containing Covid-19 Offers Roadmap for Other Developing Countries. IMF Country Focus.
- Delteil, B., Francois, M., & Nguyen, N. (2020). Emerging from the pandemic, Vietnam must position itself for recovery. McKinsey & Company.
- Drakos, K. (2004). Terrorism-induced structural shifts in financial risk: airline stocks in the aftermath of the September 11th terror attacks. European Journal of Political Economy, 20(2), 435-446.
- Dunford, D., Dale, B., Stylianou, N., Lowther, E., Ahmed, M., & dan Arenas, I. d. l. T. (2020). Coronavirus: The world in lockdown in maps and charts. Truy cập ngày 06/9/2020 từ https://www.bbc.com/news/world-52103747
- Gopalakrishnan, B.N., Peters, R., & Vanzetti, D. (2020). Covid-19 and Tourism: Assessing the Economic Consequences. United Nations Conference on Trade and Development.
- Gössling, S., Scott, D., & Hall, C. M. (2020). Pandemics, tourism and global change: a rapid assessment of Covid-19. Journal of Sustainable Tourism, 29(1), 1-20.
- He, Q., Liu, J., Wang, S., & Yu, J. (2020). The impact of Covid-19 on stock markets. Economic and Political Studies, 8(3), 275-288.
- Investopedia (2020). Black Swan. Truy cập ngày 11/4/2020 từ https://www.investopedia.com/terms/b/blackswan.asp
- Johns Hopkins University (2020). Covid-19 Data Repository by the Center for Systems Science and Engineering (CSSE) at Johns Hopkins University. Truy cập ngày 06/9/2020 từ https://github.com/CSSEGISandData/Covid-19
- Khan, K., Zhao, H., Zhang, H., Yang, H., Shah, M. H., & Jahanger, A. (2020). The Impact of Covid-19 Pandemic on Stock Markets: An Empirical Analysis of World Major Stock Indices. The Journal of Asian Finance, Economics, and Business, 7(7), 463-47.
- Loh, E. (2006). The impact of SARS on the performance and risk profile of airline stocks. International Journal of Transport Economics, 33(3), 401-422.
- Ngwakwe, C. C. (2020). Effect of Covid-19 Pandemic on Global Stock Market Values: A Differential Analysis. Acta Universitatis Danubius. Œconomica, 16(2), 261-275.
- Nippani, S., & ctg, K. M. (2004). SARS: a non-event for affected countries’ stock markets?. Applied Financial Economics, 14(15), 1105-1110.
- Paramati, S. R., & Gupta, R. (2011). An empirical analysis of stock market performance and economic growth: Evidence from India. International Research Journal of Finance and Economics, 73, 133-149.
- Petrosillo, N., Viceconte, G., Ergonul, O., Ippolito, G., & Petersen, E. (2020). Covid-19, SARS and MERS: are they closely related?. Clinical Microbiology and Infection, 26(6), 729-734.
- Phạm Trương Hoàng, Trần Huy Đức, & Ngô Đức Anh (2020). Tác động của đại dịch Covid-19 đến ngành du lịch Việt Nam và những giải pháp ứng phó. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 274(4), 43-53.
- Pollinger, S. (2020). Optimal Case Detection and Social Distancing Policies to Suppress Covid-19. Covid Economics, 23, 152-187.
- PwC (2020). Covid-19 Impact Assessment: Analysis of the Potential Impacts of Covid-19 on Vietnamese Economy. PwC (Vietnam) Limited.
- Sharpe, W. F. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. The journal of finance, 19(3), 425-442.
- Taleb, N. N. (2007). The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable. New York: The Random House Publishing Group.
- Topcu, M., & ctg, O. S. (2020). The impact of Covid-19 on emerging stock markets. Finance Research Letters, 36, 101691.
- Topliceanu, Ș. C., & Sorcaru, S. L. (2019). The effects of Brexit on the European Unions economic power and implications on the British economy. Acta Universitatis Danubius. Œconomica, 15(6), 464-478.
- Tô Trung Thành, & Bùi Trinh (2020). Tác động của Covid-19 đến nền kinh tế - Những đánh giá ban đầu và hàm ý chính sách. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 274(4), 23-30.
- Trần Thọ Đạt (2020). Tác động của đại dịch Covid-19 đến nền kinh tế Việt Nam và giải pháp ứng phó. Tạp chí Kinh tế và Phát triển, 274(4), 14-22.
- Viết Tuân (2020). Việt Nam 'cách ly toàn xã hội' trong 15 ngày. Truy cập ngày 06/9/2020 từ https://vnexpress.net/viet-nam-cach-ly-toan-xa-hoi-trong-15-ngay-4077462.html
- Vũ Duy Bắc (2020). Cổ phiếu nào bị ảnh hưởng mạnh bởi virus Vũ Hán? Truy cập ngày 06/9/2020 từ http://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi-mo/co-phieu-nao-bi-anh-huong-manh-boi-virus-vu-han-318413.html
- WHO (2005). Ten things you need to know about pandemic influenza (update of 14 October 2005). Releve epidemiologique hebdomadaire, 80(49-50), 428–431.
- WHO (2020). WHO Timeline - Covid-19. Truy cập ngày 06/9/2020 từ https://www.who.int/news-room/detail/27-04-2020-who-timeline---covid-19
- Zhang, D., Hu, M., & Ji, Q. (2020). Financial markets under the global pandemic of Covid-19. Finance research letters, 101528.
The Impact of Covid-19 on the Returns and Risk of Listed Travel and Leisure Stocks in Vietnam
Abstract:
This article aims to analyze the impacts of Covid-19 on the returns and risks of listed travel and leisure stocks in Vietnam. Tests for difference, OLS regression, and test for structural changes were used to process data collected from Hanoi Stock Exchange (HNX) and Ho Chi Minh City Stock Exchange (HOSE) from January 2, 2019, to August 31, 2020. The results show that most of the returns on travel and leisure stocks were not affected by news of Covid-19 (except for VJC stock) but Covid-19 increased the volatility of six stocks in this industry. The study also found that travel and leisure stocks tended to be “defensive” with a structural break simultaneously in the systematic risk component related to five stocks before and during the wave of Covid-19. Besides, depending on the travel and leisure stocks under consideration, the increase in total risk was mainly explained by the increase in systematic and unsystematic risks.