Tạp chí đã xuất bản
2004
ISSN
ISSN 2615-9813
ISSN (số cũ) 1859-3682

Số 221 | Tháng 8/2024

Biến động giá dầu thô thế giới và nắm giữ tiền mặt: Bằng chứng từ các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nguyễn Hữu Mạnh

Tóm tắt:

Nghiên cứu này điều tra tác động của sự không chắc chắn về giá dầu đối với việc nắm giữ tiền mặt (NGTM) của các công ty niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2010–2022 bằng sử dụng mô hình bảng và các thước đo khác nhau của sự bất định giá dầu. Dữ liệu được thu thập từ các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam để kiểm định các giả thuyết. Dựa trên động cơ phòng ngừa và lý thuyết đánh đổi liên quan đến NGTM, nghiên cứu dự đoán rằng sự không chắc chắn về giá dầu có tác động đáng kể đến việc NGTM của doanh nghiệp. Kết quả thực nghiệm cho thấy biến động giá dầu (BĐGD) ảnh hưởng cùng chiều đến việc NGTM của doanh nghiệp. Cụ thể, các công ty có xu hướng nắm giữ nhiều tiền mặt hơn và điều chỉnh lượng tiền mặt nhanh hơn để đáp ứng nhu cầu tài chính và giảm thiểu rủi ro phá sản khi sự bất định giá dầu tăng cao. Những phát hiện này được củng cố thông qua các thử nghiệm sử dụng các thước đo và ước lượng khác nhau. Hàm ý của nghiên cứu cho thấy các công ty cần chú trọng quản lý lượng tiền mặt nắm giữ để đảm bảo khả năng tài chính, từ đó điều chỉnh chiến lược tài chính một cách hiệu quả trong bối cảnh BĐGD.

 

Tài liệu tham khảo:

  1. Aggarwal, R., Akhigbe, A., & Mohanty, S. K. (2012). Oil price shocks and transportation firm asset prices. Energy Economics34(5), 1370-1379. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2012.05.001 
  2. Akben-Selcuk, E., & Altiok-Yilmaz, A. (2017). Determinants of corporate cash holdings: Firm level evidence from emerging markets. Global Business Strategies In Crisis: Strategic Thinking And Development, 417-428. https://doi.org/10.1007/978-3-319-44591-5_28
  3. Al-Najjar, B. (2013). The financial determinants of corporate cash holdings: Evidence from some emerging markets. International Business Review, 22(1), 77-88. https://doi.org/10.1016/j.ibusrev.2012.02.004
  4. Amess, K., Banerji, S., & Lampousis, A. (2015). Corporate cash holdings: Causes and consequences. International Review of Financial Analysis42, 421-433. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2015.09.007
  5. Alomran, A. A., & Alsubaiei, B. J. (2022). Oil price uncertainty and corporate cash holdings: Global evidence. International Review of Financial Analysis, 81, 102115. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102115
  6. Bates, T. W., Chang, C. H., & Chi, J. D. (2018). Why has the value of cash increased over time?. Journal of Financial and Quantitative Analysis53(2), 749-787. DOI: https://doi.org/10.1017/S002210901700117X
  7. Bugshan, A. (2022). Oil price volatility and corporate cash holding. Journal of Commodity Markets, 28, 100237. https://doi.org/10.1016/j.jcomm.2021.100237
  8. Demir, E., & Ersan, O. (2017). Economic policy uncertainty and cash holdings: Evidence from BRIC countries. Emerging Markets Review, 33, 189-200. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2017.08.001
  9. Ferreira, M. A., & Vilela, A. S. (2004). Why do firms hold cash? Evidence from EMU countries. European financial management, 10(2), 295-319. https://doi.org/10.1111/j.1354-7798.2004.00251.x
  10. Gan, T., Jiang, Y., Wu, X., & Zhang, M. (2023). Oil price uncertainty and the cost of debt: Evidence from the Chinese bond market. Journal of Asian Economics, 87, 101637. https://doi.org/10.1016/j.asieco.2023.101637
  11. Guizani, M. (2017). The financial determinants of corporate cash holdings in an oil rich country: Evidence from Kingdom of Saudi Arabia. Borsa Istanbul Review, 17(3), 133-143. https://doi.org/10.1016/j.bir.2017.05.003
  12. Hasan, M. M., Asad, S., & Wong, J. B. (2022). Oil price uncertainty and corporate debt maturity structure. Finance Research Letters, 46, 102278. https://doi.org/10.1016/j.frl.2021.102278
  13. Harford, J., Kecskés, A., & Mansi, S. (2018). Do long-term investors improve corporate decision making? Journal of Corporate Finance, 50, 424-452. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.09.022
  14. Ilyas, M., Khan, A., Nadeem, M., & Suleman, M. T. (2021). Economic policy uncertainty, oil price shocks and corporate investment: Evidence from the oil industry. Energy Economics, 97, 105193. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2021.105193
  15. Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. The American economic review, 76(2), 323-329. https://www.jstor.org/stable/1818789
  16. Jo, S. (2014). The effects of oil price uncertainty on global real economic activity. Journal of Money, Credit and Banking, 46(6), 1113-1135. https://doi.org/10.1111/jmcb.12135
  17. Keynes, J. M. (1964). The general theory of employment, interest and money (1936). The Collected Writings of John Maynard Keynes, 7, 1971-9. https://doi.org/10.2307/1882087
  18. Lee, C. C., Wang, C. W., Thinh, B. T., & Purnama, M. Y. I. (2023). Cash holdings and cash flows: Do oil price uncertainty and geopolitical risk matter? Economic Analysis and Policy, 79, 134-152. https://doi.org/10.1016/j.eap.2023.06.013
  19. Lee, C. C., & Wang, C. W. (2021). Firms' cash reserve, financial constraint, and geopolitical risk. Pacific-Basin Finance Journal, 65, 101480. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2020.101480
  20. Lins, K. V., Servaes, H., & Tufano, P. (2010). What drives corporate liquidity? An international survey of cash holdings and lines of credit. Journal of financial economics, 98(1), 160-176. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.04.006
  21. Maghyereh, A., & Abdoh, H. (2020). Asymmetric effects of oil price uncertainty on corporate investment. Energy Economics86, 10462. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2019.104622
  22. Maheshwari, Y., & Rao, K. V. (2017). Determinants of corporate cash holdings. Global Business Review, 18(2), 416-427. https://doi.org/10.1177/0972150916668610
  23. Myers, S. C. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Financial Economics, 5(2), 147-175. https://doi.org/10.1016/0304-405X(77)90015-0
  24. Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
  25. Opler, T., Pinkowitz, L., Stulz, R., & Williamson, R. (1999). The determinants and implications of corporate cash holdings. Journal of Financial Economics, 52(1), 3-46. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(99)00003-3
  26. Phan, D. H. B., Tran, V. T., & Nguyen, D. T. (2019). Crude oil price uncertainty and corporate investment: New global evidence. Energy Economics, 77, 54-65. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2018.08.016  
  27. Palazzo, B. (2012). Cash holdings, risk, and expected returns. Journal of Financial Economics, 104(1), 162-185. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.12.009 
  28. Sun, J., Ren, X., Sun, X., & Zhu, J. (2022). The influence of oil price uncertainty on corporate debt risk: Evidence from China. Energy Reports, 8, 14554-14567. https://doi.org/10.1016/j.egyr.2022.10.446
  29. Tsai, C. L. (2015). How do US stock returns respond differently to oil price shocks pre-crisis, within the financial crisis, and post-crisis?. Energy Economics50, 47-62. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2015.04.012
  30. Wang, K. H., Xiong, D. P., Mirza, N., Shao, X. F., & Yue, X. G. (2021). Does geopolitical risk uncertainty strengthen or depress cash holdings of oil enterprises? Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 66, 101516. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2021.101516
  31. Zhang, X., Zhang, Z., & Zhou, H. (2020). Oil price uncertainty and cash holdings: Evidence from China. Energy Economics, 87, 104732. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2020.104732
  32. Zhang, Z., Wang, Y., & Li, B. (2023). Asymmetric spillover of geopolitical risk and oil price volatility: a global perspective. Resources Policy, 83, 103701. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103701
  33. Vuong, T. H. G., Dao, T. H., Le, T. T. H., & Nguyen, H. M. (2022). Debts and corporate cash holdings: Evidence from ASEAN-5. Investment Management and Financial Innovations19(1), 186-200. http://dx.doi.org/10.21511/imfi.19(1).2022.14
  34. Vuong, T. H. G., Nguyen, M. H., & Hoang, K. (2024). Oil price uncertainty, oil pricing reform, and corporate profitability: The case of China. Plos one, 19(2), e0297554. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0297554.


Global Crude Oil Price Volatility and Cash Holdings: Evidence from Listed Firms on Vietnamese Stock Markets

Abstract:

This study investigates the impact of oil price uncertainty on the cash holdings of listed companies in Vietnam during the 2010-2022 period by using panel models and various measures of oil price uncertainty. Data were collected from listed firms on the Vietnamese stock market to test the hypotheses. Based on precautionary motives and the trade-off theory related to cash holdings, the study predicts that oil price uncertainty significantly influences corporate cash holdings. The empirical results demonstrate that oil price volatility positively affects corporate cash holdings. Specifically, companies tend to hold more cash and adjust their cash holdings more quickly to meet financial needs and mitigate bankruptcy risks when oil price uncertainty increases. These findings, which are reinforced through experiments using different measures and estimations, have important implications for companies in managing their cash holdings to ensure financial stability. The study's implications underscore the need for companies to focus on managing their cash holdings, thereby effectively adjusting their financial strategies in the context of oil price volatility.

 

DOI: https://doi.org/10.63065/ajeb.vn.2024.221.101387.

Liên hệ
  • Cơ quan chủ quản: Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh

    Cơ quan xuất bản: Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng châu Á

  • Địa chỉ Tòa soạn: 36 Tôn Thất Đạm, Phường Nguyễn Thái Bình, Quận 1, TP.HCM, Việt Nam
  • Điện thoại: 028.38210238|Email: ajeb.vn@hub.edu.vn
  • Giấy phép trang thông tin điện tử: Số 201/GP-TTĐT do Cục Phát thanh, Truyền hình và Thông tin điện tử cấp ngày 11/11/2016
  • Giấy phép Hoạt động Tạp chí in: 388/GP-BTTTT ngày 02/11/2018 in tại Công ty TNHH Một Thành viên In Kinh tế
  • Tổng Biên tập: ..........................................................
Thể lệ tạp chí
Thống kê
  • 1.549 lượt truy cập
  • 8 trực tuyến
  • 205 Tạp chí đã được phát hành
  • 808 Bài viết được phát hành