Tạp chí đã xuất bản
2004
ISSN
ISSN 2615-9813
ISSN (số cũ) 1859-3682

Số 218 | Tháng 5/2024

Tác động của chất lượng giấc ngủ đến tỷ suất sinh lời của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Trần Tuấn Vinh, Lưu Thu Quang

Tóm tắt:

Nghiên cứu này phân tích tác động của chất lượng giấc ngủ (CLGN) đến tỷ suất sinh lời (TSSL) của nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam dựa trên dữ liệu từ 405 nhà đầu tư. CLGN được đánh giá thông qua các yếu tố như thời gian ngủ, thời lượng, số lần thức giấc trong đêm và thói quen ngủ trưa. Kết quả chỉ ra rằng CLGN không có sự ảnh hưởng rõ ràng đến TSSL của các nhà đầu tư nói chung và nhà đầu tư chủ động (là các nhà đầu tư có tần suất giao dịch cao) nói riêng. Tuy nhiên, nhóm tác giả cũng tìm thấy bằng chứng cho rằng CLGN tốt sẽ ảnh hưởng tích cực đến TSSL của các nhà đầu tư thụ động (là các nhà đầu tư có tần suất giao dịch thấp). Kết quả nghiên cứu được đảm bảo tính vững bằng việc sử dụng nhiều mô hình khác nhau bao gồm OLS, PCA, PLSR và GMM. Nhóm tác giả khuyến nghị các nhà đầu tư thụ động nên nâng cao CLGN để duy trì cảm xúc tích cực và nhận thức tốt, điều này sẽ giúp gia tăng TSSL của bản thân.

 

Tài liệu tham khảo:

  1. Berument, H., & Dogan, N. (2011). Effects of daylight saving time changes on stock market volatility: A reply. Psychological reports, 109(3), 863-878.
  2. Berument, M. H., Dogan, N., & Onar, B. (2010). Effects of daylight savings time changes on stock market volatility. Psychological Reports, 106(2), 632-640.
  3. Bechara, A., & Damasio, A. R. (2005). The somatic marker hypothesis: A neural theory of economic decision. Games and economic behavior, 52(2), 336-372
  4. Buysse, D., Reynolds, C., Monk, T., Berman, S., & Kupfer, D. (1989). The Pittsburgh sleep quality index: A new instrument for psychiatric practice and research. Psychiatry Research, 28, 193–213. https://doi.org/10.1016/0165-1781(89)90047-4
  5. Cross, F. (1973). The behavior of stock prices on Fridays to Mondays. Financial Analysts Journal, 29(6), 67-69.
  6. Damasio, A. R. (1994). Descartes’ Error: Emotion, Reason, and Human Brain. G.P. Putnam’s Son
  7. Dement, W., & Kleitman, N. (1957). Cyclic variations in EEG during sleep and their relation to eye movements, body motility, and dreaming. Electroencephalography and clinical neurophysiology, 9(4), 673-690
  8. Durmer, J. S., & Dinges, D. F. (2005). Neurocognitive consequences of sleep deprivation. In Seminars in neurology (Vol. 25, No. 01, pp. 117-129).
  9. Evans, J. S. B., & Curtis-Holmes, J. (2005). Rapid responding increases belief bias: Evidence for the dual-process theory of reasoning. Thinking & Reasoning, 11(4), 382-389
  10. Ficca, G., Axelsson, J., Mollicone, D. J., Muto, V., & Vitiello, M. V. (2010). Naps, cognition and performance. Sleep medicine reviews, 14(4), 249-258.
  11. Forgas, J. P. (1995). Mood and Judgment: The Affect Infusion Model (Aim). Psychological Bulletin 117: 39-66.
  12. Garrett, I., Kamstra, M. J., & Kramer, L. A. (2005). Winter blues and time variation in the price of risk. Journal of Empirical Finance, 12(2), 291-316.
  13. Graham, B., & Dodd, D. L. (1934). Security Analysis. McGraw-Hill Book Company
  14. Guarana, C. L., Stevenson, R. M., Gish, J. J., Ryu, J. W., & Crawley, R. (2022). Owls, larks, or investment sharks? The role of circadian process in early-stage investment decisions. Journal of Business Venturing, 37(1), 106165
  15. Hoffmann, A. O., Post, T., & Pennings, J. M. (2015). How investor perceptions drive actual trading and risk-taking behavior. Journal of Behavioral Finance, 16(1), 94-103.
  16. Hu, J., & Hu, L. (2021). Research on the Influence of Investor Experience and Investment Strategy on Investment Return. In 2021 3rd International Conference on Economic Management and Cultural Industry (ICEMCI 2021) (pp. 1526-1534), Atlantis Press.
  17. Jenkins, J. G., & Dallenbach, K. M. (1924). Obliviscence during sleep and waking. The American Journal of Psychology, 35(4), 605-612
  18. Kahneman, D. (2011). Thinking, fast and slow. Macmillan
  19. Kamstra, M. J., Kramer, L. A., & Levi, M. D. (2010). Effects of daylight-saving time changes on stock market volatility: A comment. Psychological reports, 107(3), 877-887.
  20. Kamstra, M. J., Kramer, L. A., & Levi, M. D. (2000). Losing sleep at the market: The daylight saving anomaly. American Economic Review, 90(4), 1005-1011
  21. Killgore, W. D., Balkin, T. J., & Wesensten, N. J. (2006). Impaired decision making following 49h of sleep deprivation. Journal of sleep research, 15(1), 7-13
  22. Kourtidis, D., Šević, Ž., & Chatzoglou, P. (2011). Investors’ trading activity: A behavioural perspective and empirical results. The Journal of Socio-Economics, 40(5), 548-557.
  23. Krueger, J. M., Obál Jr, F., & Fang, J. (1999). Why we sleep: a theoretical view of sleep function. Sleep Medicine Reviews, 3(2), 119-129
  24. Kushida, C (2013). Encyclopedia of sleep, vol 1. Elsevier
  25. Liivamägi, K. (2016). Investor education and trading activity on the stock market. Baltic Journal of Economics, 16(2), 114-131.
  26. Lim, J., & Dinges, D. F. (2008). Sleep deprivation and vigilant attention. Annals of the New York Academy of Sciences, 1129(1), 305-322
  27. LoCasio, C. (2009). Sleep-trading: the impact of jetlag and longitudinal distance on international bilateral trade in goods, equity and foreign direct investment. The Seventh Annual Carroll Round, 3.
  28. Loewenstein, G. (2000). Emotions in Economic Theory and Economic Behavior. American Economic Review 65: 426-432.
  29. Lo, K., & Wu, S. S. (2018). The impact of seasonal affective disorder on financial analysts. The Accounting Review, 93(4), 309-333.
  30. Negrea, B., & Toma, M. (2017). Dynamic CAPM under ambiguity—an experimental approach. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 16, 22–32. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2017.09.001
  31. Nelson, K. L., Davis, J. E., & Corbett, C. F. (2022). Sleep quality: An evolutionary concept analysis. In Nursing forum (Vol. 57, No. 1, pp. 144-151).
  32. Ngo, H. V. V., Martinetz, T., Born, J., & Mölle, M. (2013). Auditory closed-loop stimulation of the sleep slow oscillation enhances memory. Neuron, 78(3), 545-553
  33. Nofsinger, J. R., & Shank, C. A. (2018). DEEP sleep: The impact of sleep on the financial risk taking. Review of Financial Economics, 37 (1), 92-105.
  34. Nofsinger, J., Patterson, F., & Shank, C. (2018). Decision making, financial risk aversion, and behavioral biases: The role of testosterone and stress. Journal of Economics and Human Biology, 29, 1–16
  35. Patterson, F., & Daigler, R. (2014). The abnormal psychology of investment performance. Review of Financial Economics, 23(2), 55–63. https://doi.org/10.1016/j.rfe.2013.08.004
  36. Pasha, C. (2014). Increasing productivity in the Big 4: a research note. Journal of Technology Management in China, 9(3), 297-302.
  37. Plihal, W., & Born, J. (1997). Effects of early and late nocturnal sleep on declarative and procedural memory. Journal of cognitive neuroscience, 9(4), 534-547
  38. Rasch, B., Büchel, C., Gais, S., & Born, J. (2007). Odor cues during slow-wave sleep prompt declarative memory consolidation. Science, 315(5817), 1426-1429
  39. Rogalski, R. J. (1984). New Findings Regarding Day-of-the-Week Returns over Trading and Non-Trading Periods: A Note. The Journal of Finance, 39(5), 1603-1614
  40. Ru, T., Chen, Q., You, J., & Zhou, G. (2019). Effects of a short midday nap on habitual nappers’ alertness, mood and mental performance across cognitive domains. Journal of sleep research, 28(3), e12638.
  41. Quang, L. T., Linh, N. D., Van Nguyen, D., & Khoa, D. D. (2023). Behavioral factors influencing individual investors' decision making in Vietnam market. Journal of Eastern European and Central Asian Research (JEECAR), 10(2), 264-280.
  42. Stickgold, R. (2005). Sleep-dependent memory consolidation. Nature, 437(7063), 1272-1278
  43. Schwarz, N. (1990). Feelings as Information: Informational and Motivational Functions of Affective States. Handbook of Motivation and Cognition. Higgins, E. T. New York, Guildford Press. 2: 527-561.
  44. Telzer, E. H., Fuligni, A. J., Lieberman, M. D., & Galván, A. (2013). The effects of poor quality sleep on brain function and risk taking in adolescence. Neuroimage, 71, 275-283
  45. Tsuno, N., Besset, A., & Ritchie, K. (2005). Sleep and depression. Journal of clinical psychiatry, 66(10), 1254-1269.
  46. Van Der Helm, E., Gujar, N., & Walker, M. P. (2010). Sleep deprivation impairs the accurate recognition of human emotions. Sleep, 33(3), 335-342.
  47. Walker, M. (2017). Why we sleep: Unlocking the power of sleep and dreams. Simon and Schuster.


The Impact of Sleep Quality on the Return of Individual Investors in the Vietnamese Stock Market

Abstract:

This study analyses the impact of sleep quality on the return rate of individual investors on the Vietnamese stock market based on data from 405 individual investors. Sleep quality is assessed through factors such as sleep time, duration, number of awakenings during the night, and napping habits. The results show that sleep quality does not clearly affect the return rate of investors in general and active investors (investors with high trading frequency) in particular. However, we also find evidence that good sleep quality will positively affect the returns of passive investors (investors with low trading frequency). Our research results are guaranteed to be robust using many different models, including OLS, PCA, PLSR and GMM. We recommend that passive investors improve their sleep quality to maintain positive emotions and good cognition, which will help increase their returns.

 

DOI: https://doi.org/10.63065/ajeb.vn.2024.218.96622

Liên hệ
  • Cơ quan chủ quản: Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh

    Cơ quan xuất bản: Tạp chí Kinh tế và Ngân hàng châu Á

  • Địa chỉ Tòa soạn: 36 Tôn Thất Đạm, Phường Nguyễn Thái Bình, Quận 1, TP.HCM, Việt Nam
  • Điện thoại: 028.38210238|Email: ajeb.vn@hub.edu.vn
  • Giấy phép trang thông tin điện tử: Số 201/GP-TTĐT do Cục Phát thanh, Truyền hình và Thông tin điện tử cấp ngày 11/11/2016
  • Giấy phép Hoạt động Tạp chí in: 388/GP-BTTTT ngày 02/11/2018 in tại Công ty TNHH Một Thành viên In Kinh tế
Thể lệ tạp chí
Thống kê
  • 2.105 lượt truy cập
  • 17 trực tuyến
  • 200 Tạp chí đã được phát hành
  • 768 Bài viết được phát hành