1. Trang Chủ
  2. SỐ 206
  3. Tác động của thông tin bất cân xứng đến quyết định đầu tư của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
Đăng bài
Tạp chí đã xuất bản
2004
SỐ 1
2005
SỐ 2
SỐ 3
SỐ 4
SỐ 5
SỐ 6
SỐ 7
2006
SỐ 8
SỐ 9
SỐ 10
SỐ 11
SỐ 12
SỐ 13
2007
SỐ 14
SỐ 15
SỐ 16
SỐ 17
SỐ 18
SỐ 19
SỐ 20
SỐ 21
2008
SỐ 22+23
SỐ 24
SỐ 25
SỐ 26
SỐ 27
SỐ 28
SỐ 29
SỐ 30
SỐ 31
SỐ 32
SỐ 33
2009
SỐ 34+35
SỐ 36
SỐ 37
SỐ 38
SÔ 39
SỐ 40
SỐ 41
SỐ 42
SỐ 43
SỐ 44
SỐ 45
2010
SỐ 46+47
SỐ 48
SỐ 49
SỐ 50
SỐ 51
SỐ 52
SỐ 53
SỐ 54
SỐ 55
SỐ 56
SỐ 57
2011
SỐ 58+59
SỐ 60
SỐ 61
SỐ 62
SỐ 63
SỐ 64
SỐ 65
SỐ 66
SỐ 67
SỐ 68
SỐ 69
2012
SỐ 70+71
SỐ 72
SỐ 73
SỐ 74
SỐ 75
SỐ 76
SỐ 77
SỐ 78
SỐ 79
SỐ 80
SỐ 81
2013
SỐ 82+83
SỐ 84
SỐ 85
SỐ 86
SỐ 87
SỐ 88
SỐ 89
SỐ 90
SỐ 91
SỐ 92
SỐ 93
2014
SỐ 96
SỐ 94+95
SỐ 97
SỐ 98
SỐ 99
SỐ 100
SỐ 101
SỐ 102
SỐ 103
SỐ 104
SỐ 105
2015
SỐ 106+107
SỐ 108
SỐ 109
SỐ 110
SỐ 111
SỐ 112
SỐ 113
SỐ 114
SỐ 115
SỐ 116
SỐ 117
2016
SỐ 118+119
SỐ 120
SỐ 121
SỐ 122
SỐ 123
SỐ 124
SỐ 125
SỐ 126
SỐ 127
SỐ 128
SỐ 129
2017
SỐ 130&131
SỐ 132
SỐ 133
SỐ 134
SỐ 135
SỐ 136
SỐ 137
SỐ 138
SỐ 139
SỐ 140
SỐ 141
2018
SỐ 142&143
SỐ 144
SỐ 145
SỐ 146
SỐ 147
SỐ 148
SỐ 149
SỐ 150
SỐ 151
SỐ 152
SỐ 153
2019
SỐ 154&155
SỐ 156
SỐ 157
SỐ 159
SỐ 160
SỐ 161
SỐ 162
SỐ 158
SỐ 163
SỐ 164
SỐ 165
2020
Số 166+ 167
Số 168
Số 169
Số 170
Số 171
SỐ 172
Số 173
SỐ 174
SỐ 175
SỐ 177
2021
SỐ 178+179
SỐ 180
Số 181
Số 182
SỐ 183
SỐ 184
SỐ 185
SỐ 186
SỐ 187
SỐ 188
SỐ 189
2022
SỐ 190+191
SỐ 192
SỐ 193
SỐ 194
SỐ 195
SỐ 196
SỐ 197
SỐ 198
Số 199
SỐ 200
SỐ 201
2023
SỐ 202+203
SỐ 204
SỐ 205
SỐ 206
SỐ 207
SỐ 208
SỐ 209
SỐ 210
SỐ 211
SỐ 212
SỐ 213
Thông tin tạp chí
Tôn chỉ & Mục đíchHội đồng biên tậpBan biên tậpChính sách Tạp chíLịch làm việc Lãnh đạo
Thông tin người dùng
Độc giả
Tác giả
Biên tập viên
Phản biện
Đạo đức xuất bảnThư mời số đặc biệt
ISSN
ISSN 2615-9813
ISSN (số cũ) 1859-3682

SỐ 206 | THÁNG 5/2023

Tác động của thông tin bất cân xứng đến quyết định đầu tư của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nguyễn Hữu Mạnh, Vương Thị Hương Giang, Phạm Thị Anh Thư

29/05/2023 38 0 0
Like Mua ngay 30.000 đ
Thông tin bất cân xứng đầu tư doanh nghiệp phi tài chính Việt Nam

Tóm tắt:

Bài viết này nghiên cứu tác động của thông tin bất cân xứng (TTBCX) đến quyết định đầu tư của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam trong giai đoạn 2011–2021. Kết quả từ mô hình thực nghiệm với phương pháp moment tổng quát hệ thống hai bước (SGMM two-steps) cho thấy, TTBCX có tác động tiêu cực đến quyết định đầu tư trong các doanh nghiệp Việt Nam. Hơn nữa, bằng chứng thực nghiệm cũng cho thấy, đòn bẩy tài chính và tiền mặt có tác động tích cực đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp. Đây là nghiên cứu đầu tiên đóng góp bằng chứng thực nghiệm về tác động tiêu cực của TTBCX đến quyết định đầu tư của các doanh nghiệp niêm yết tại thị trường Việt Nam – một thị trường mới nổi điển hình. Ngoài ra, bài viết đưa ra một số giải pháp cho các nhà quản trị doanh nghiệp, gợi mở các hàm ý cho các nhà hoạch định chính sách để khuyến khích đầu tư cho các doanh nghiệp Việt Nam trong bối cảnh TTBCX gia tăng.

 

Tài liệu tham khảo:

  1. Ahmad, M. M., Hunjra, A. I., & Taskin, D. (2021). Do asymmetric information and leverage affect investment decisions?. The Quarterly Review of Economics and Finance. https://doi.org/10.1016/j.qref.2021.05.001.
  2. Aivazian, V. A., Ge, Y., & Qiu, J. (2005). Debt maturity structure and firm investment. Financial Management, 34(4), 107-119. https://doi.org/10.1111/j.1755-053X.2005.tb00120.x.
  3. Akerlof, G. A. (1970). The market for ‘Lemons’: Quality uncertainty and the market mechanism. Quarterly Journal of Economics, 84, 488–500. https://www.jstor.org/stable/j.ctv9hj826.9.
  4. Andres, C., Cumming, D., Karabiber, T., & Schweizer, D. (2014). Do markets anticipate capital structure decisions?—Feedback effects in equity liquidity. Journal of Corporate Finance, 27, 133-156..
  5. Ball, R., Gerakos, J., Linnainmaa, J. T., & Nikolaev, V. (2016). Accruals, cash flows, and operating profitability in the cross section of stock returns. Journal of Financial Economics, 121(1), 28-45. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2016.03.002.
  6. Bini, L., Giunta, F., & Dainelli, F. (2010). Signalling theory and voluntary disclosure to the financial market-evidence from the profitability indicators published in the annual report. Available at SSRN 1930177. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1930177.
  7. Brush, T. H., Bromiley, P., & Hendrickx, M. (2000). The free cash flow hypothesis for sales growth and firm performance. Strategic management journal, 21(4), 455-472. https://doi.org/10.1002/(SICI)1097-0266(200004)21:4<455::AID-SMJ83>3.0.CO;2-P.
  8. Chemmanur, T. J., Paeglis, I., & Simonyan, K. (2009). Management quality, financial and investment policies, and asymmetric information. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 44(5), 1045-1079. https://doi.org/10.1017/S0022109009990299.
  9. Danso, A., Lartey, T., Fosu, S., Owusu-Agyei, S., & Uddin, M. (2019). Leverage and firm investment: the role of information asymmetry and growth. International Journal of Accounting & Information Management.  https://doi.org/10.1108/IJAIM-10-2017-0127.
  10. Dewi, A. S. M., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 4(2), 358–372. https://www.neliti.com/publications/253483/pengaruh-struktur-modal-profitabilitas-dan-ukuran-perusahaan-terhadap-nilai-peru.
  11. Duy Thái (2022). Công bố thông tin là trọng tâm để nâng cao chất lượng của TTCK; truy cập tại https://thoibaotaichinhvietnam.vn/cong-bo-thong-tin-la-trong-tam-de-nang-cao-chat-luong-thi-truong-chung-khoan-101265.html.
  12. Đặng Thị Bích Ngọc (2018). TTBCX trên TTCK Việt Nam: Trực trạng và giải pháp. Tạp chí Công thương, 3, 396-400.
  13. Firth, M., Lin, C., & Wong, S. M. L. (2008). Leverage and investment under a state-owned bank lending environment: Evidence from China. Journal of Corporate Finance, 14(5), 642–653. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2008.08.002.
  14. Fosu, S., Danso, A., Ahmad, W., & Coffie, W. (2016). Information asymmetry, leverage and firm value: Do crisis and growth matter? International Review of Financial Analysis, 46, 140–150. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2016.05.002.
  15. Freund, S., Prezas, A. P., & Vasudevan, G. K. (2003). Operating performance and free cash flow of asset buyers. Financial Management, 87-106. https://doi.org/10.2307/3666137.
  16. Huynh, T. L. D., Wu, J., & Duong, A. T. (2020). Information asymmetry and firm value: Is Vietnam different? The Journal of Economic Asymmetries, 21, 147. https://doi.org/10.1016/j.jeca.2019.e00147.
  17. Jensen, M. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Review, 76(2), 323–329. https://www.jstor.org/stable/1818789.
  18. Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the fifirm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X.
  19. Kim, Q. T. N. (2022). Can Dividends Affect the Investment Decisions of Listed Firms in Vietnam?. Journal of Hunan University Natural Sciences, 49(3). https://doi.org/10.55463/issn.1674-2974.49.3.4.
  20. Kong, D., Xiao, T., & Liu, S. (2011). Asymmetric information, firm investment and stock prices. China Finance Review International, 1(1), 6–33. https://doi.org/10.1108/20441391111092246.
  21. Leland, H. E., & Pyle, D. H. (1977). Informational asymmetries, financial structure, and financial intermediation. The journal of Finance, 32(2), 371-387. https://doi.org/10.2307/2326770.
  22. Maury, B., & Pajuste, A. (2005). Multiple large shareholders and fifirm value. Journal of Banking & Finance, 29, 1813–1834. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2004.07.002.
  23. Morellec, E., & Schürhoff, N. (2011). Corporate investment and financing under asymmetric information. Journal of financial Economics, 99(2), 262-288. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.09.003.
  24. Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0.
  25. Prasetyorini, B. F., & Fitri, B. (2013). The effect of firm size, leverage, price earning ratio and Profitability on firm value. Journal of Management Science, 1(1). https://ejournal.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/1505.
  26. Roberts, M. R., & Whited, T. M. (2013). Endogeneity in empirical corporate finance1. In Handbook of the Economics of Finance (Vol. 2, pp. 493-572). Elsevier. https://doi.org/10.1016/B978-0-44-453594-8.00007-0.
  27. Saif Ul Islam, M., Meo, M. S., & Usman, M. (2022). The relationship between corporate investment decision and firm performance: Moderating role of cash flows. Journal of Public Affairs, 22(2), e2445. DOI: 10.1002/pa.2445.
  28. Spence, A. (1978). Job market signalling. Quarterly Journal of Economics, 87, 355–374. https://doi.org/10.1016/B978-0-12-214850-7.50025-5.
  29. Stiglitz, J. E. (1975). Incentives and risk sharing in sharecropping. The Review of Economic Studies, 41, 219–255. https://doi.org/10.2307/2296714.
  30. Strebulaev, I. A., Zhu, H., & Zryumov, P. (2014). Dynamic information asymmetry, fifinancing, and investment decisions. Univ., Rock Center for Corporate Governance. https://faculty.fuqua.duke.edu/corpfinance/papers/2013.Strebulaev_Zhu_Zryumov.pdf.
  31. Vo, X. V. (2019). Leverage and corporate investment–Evidence from Vietnam. Finance Research Letters, 28, 1-5. https://doi.org/10.1016/j.frl.2018.03.005.
  32. Zeitun, R. & Tian, G. G. (2007). Capital structure and corporate performance: evidence from Jordan, Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 1(4). http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2496174.

The Impact of Information Asymmetry on Investment Decisions of Vietnamese Listed Firms

Asymmetric information investment listed companies Vietnam

Abstract:

This article investigates the impact of asymmetric information on the investment decisions of Vietnamese listed companies covering the period 2011-2021. Using the System Generalized Method of Moments (SGMM) two-steps, results from empirical models show that asymmetric information has a negative impact on investment decisions in Vietnamese enterprises. Moreover, estimated results also show that financial leverage and cash positively influence the investment decisions of Vietnamese enterprises. This is the first study to contribute empirical evidence on the negative impact of asymmetric information on the investment decisions of listed firms in the Vietnamese market - a typical emerging market. In addition, we offer some solutions for corporate managers and suggest implications for policymakers to encourage investment for Vietnamese companies in the heightened context of information asymmetry.

 

 

Bài viết liên quan